Libro de Profesores Titulares | Borja Larrain Cruzat: Finanzas: una forma de estudiar la realidad 

Hay trayectorias académicas que no nacen de una epifanía, sino de una acumulación silenciosa de influencias, conversaciones, lecturas y ejemplos cotidianos. En el caso de Borja Larrain Cruzat, la academia no aparece como una ruptura con el mundo real, sino como una forma particular —y deliberada— de habitarlo.  

Desde muy pequeño, la idea de estudiar, pensar y enseñar fue parte del paisaje familiar. No como una obligación, sino como una práctica natural. “Le debo mucho la vocación académica a mis papás”, asegura. Ambos grandes lectores, interesados en la cultura y en discutir ideas. Su madre, con una fuerte impronta humanista; su padre, ingeniero civil, más orientado a la acción, pero igualmente curioso por el arte y el pensamiento. En ese cruce, la economía apareció como un territorio posible.  

El menor de cinco hermanos –cuatro de ellos (incluido él) ingenieros comerciales de la Universidad Católica– Borja creció en un entorno donde la economía era parte de la conversación cotidiana. No hubo un momento fundacional ni una revelación tardía. “Simplemente fue así”, reconoce. A los 18 años (1994) ingresó a Ingeniería Comercial UC sin dudas.  

Nunca le atrajeron las ingenierías duras ni el mundo de las máquinas. La economía y más tarde las finanzas, aparecieron como el espacio donde podía convivir el análisis riguroso con una comprensión más amplia de la realidad. El punto de inflexión llegó en tercer año, en un curso de finanzas del profesor UC, Eduardo Walker. Ahí, dice, algo se ordenó. 

Fue también el inicio de una relación más profunda con la enseñanza: ayudantías desde los primeros años, el gusto por explicar, por estudiar con otros, por compartir herramientas conceptuales. Mentores como Gert Wagner y Francisco Rosende — a quienes recuerda con especial cariño— marcaron esa etapa.  

El paso a estudiar un doctorado en la Universidad de Harvard se dio casi como una continuidad lógica. Buen rendimiento académico, profesores que empujaban a seguir estudiando y una noción todavía difusa de lo que significaba realmente la vida académica. En Harvard se abrió un mundo distinto como el de investigadores que dedicaban su vida a la producción de conocimiento, a formar personas y a la conversación académica global.  

Esa experiencia fue decisiva. También fue exigente. “Te llaman a la humildad”, recuerda. Profesores que había leído durante años, compañeros de doctorado de un nivel extraordinario, la sensación inicial de no estar a la altura. Con el tiempo, ese desajuste se convirtió en aprendizaje.  

Allí se forjaron también colaboraciones fundamentales. La publicación de un capítulo de su tesis doctoral en el Journal of Finance (2005), junto a Matías Braun, marcó el inicio de su carrera investigativa. Más tarde vendría la publicación en el Journal of Financial Economics (2008), junto a Motohiro Yogo, compañero del doctorado, con quien desarrolló una colaboración intensa y una gran amistad.  

Tras doctorarse en 2004, se quedó algunos años en Boston (Estados Unidos), primero en la Reserva Federal y luego como profesor visitante. Era un tiempo de transición, pero el retorno a Chile era inminente. “Siempre he querido hacer investigación desde Chile para el mundo: usar nuestra realidad como un laboratorio que dialogue con la conversación global”, afirma el académico. 

Por eso en 2007 volvió como académico a su alma mater: la Facultad de Economía y Administración UC. Volver como colega de quienes habían sido sus profesores implicó un ejercicio de humildad y adaptación. Con los años, fue desarrollando un estilo pedagógico propio: conceptual, exigente, orientado a identificar el “esqueleto” de los problemas. Más que transmitir detalles, busca entregar estructuras de pensamiento que permitan entender fenómenos complejos, tanto en el aula como fuera de ella.  

En investigación junto a Francisco Urzúa —exalumno UC que se acercó con una tesis que lo sorprendió— inició una línea de trabajo sobre grupos económicos y la estructura corporativa chilena que tendría impacto internacional.   

Una de las investigaciones más influyentes de su trayectoria fue “The Internal Capital Markets of Business Groups: Evidence from Intra-Group Loans”, publicada en el Journal of Financial Economics en 2014, donde analizó el funcionamiento de los grupos económicos chilenos a partir de los préstamos intra-grupo. “Chile puede ser un laboratorio”, afirma Borja Larraín. “El desafío está en explicarle al ambiente académico global porque lo que ocurre aquí es relevante más allá de nuestras fronteras”, añade. 

Esa misma lógica está detrás de sus investigaciones sobre el fenómeno de Felices y Forrados en el sistema de pensiones chileno, plasmadas en sus publicaciones                –Review of Financial Studies, 2018 y  Journal of Financial Economics, 2025–, junto a coautores chilenos y extranjeros. Más que juzgar el caso, lo utilizó como punto de partida para responder preguntas académicas que no eran fáciles de abordan otros contextos. 

En paralelo, el centro Finance UC se convirtió en uno de los proyectos más significativos de su carrera. Creado gracias a una donación privada, permitió traer a Santiago a investigadores de primer nivel, generar redes, intercambiar ideas y posicionar a la Universidad Católica en circuitos académicos internacionales.  

Fuera de la academia, su vida también es intensa. Casado con Alejandra Sánchez, padre de siete hijos, el profesor define a su familia como “su inversión más importante, dice, sin ironía. “Requiere tiempo, esfuerzo y renuncias, pero el retorno es incomparable”, añade. Fanático del rock, baterista amateur y asistente habitual a conciertos, en su oficina cuelga un póster de Metallica que sorprende a más de un estudiante. Uno de los momentos más significativos fue tocar batería junto a la banda de su hijo mayor en la celebración de sus 50 años. Un cruce perfecto entre familia, música y vida.  

La titularidad llegó sin estruendos, pero con peso simbólico. Más que el momento de la notificación, fue la ceremonia la que le permitió dimensionar lo que significaba formar parte de ese grupo. La liturgia, dice, enseña cosas que otras instancias no comunican. Orgullo, pertenencia y una reafirmación del carácter universal de la universidad.  

Hoy, lejos de buscar cargos públicos o mayor visibilidad, Borja Larrain sigue movido por las mismas preguntas. La convicción de que la academia tiene valor en sí misma, que la investigación puede ser creativa, impredecible, casi artesanal. “Siempre el mejor paper es el que viene”, recuerda que le dijeron alguna vez.  

Esta entrevista es uno de los 28 reportajes que forman parte del libro “Profesores titulares. Nombramientos 2025”, disponible en este link.